建業新生活展現"價值動能" 多機構上調目标價
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7月20日，建業新生活（9983.HK）最新收盤價9.93兵東港元，較昨日收盤上漲0.4%，較7月6日最低(船北dī)點8.21港元上漲約21%。鑒于在管面積增速提升、業務多元化、區域領先鐵房地位等多方面因素，多家(jiā)機構近日紛紛上調其目标價。
工(gōng)銀國際在最新研究報告中指出，公司區域定生個位和領先地位、與建業地産的相關性和互補性、提亮懂供全方位的服務和産品、"物業管理+商業資(z計花ī)産管理和咨詢服務"雙管齊下的戰略構成其主要競争力。
第三方推動在管面積迅速增加
賽普咨詢研究員認為(wèi)，物業闆塊之所以能夠實現高估值船人，從行業屬性看，物業行業不(bù)持有物業，為(wèi)輕資(zī自日)産運營，收入可期，現金(jīn)流穩定，呈現了強大(dà)的抗可報周期特性；從行業發展看，物業行業正處于高速成長(c你笑háng)期，從住宅延展到商業寫字樓、公建、醫院、學校(xiào)等多業态賽子那道，以及開(kāi)發商（大(dà)業主）、社區居民（小業主）等增值服請呢務賽道。
建業新生活具有進一步發展空間的區域優勢，依托中國開(kāi)發話樂商50強、在河南省(占11%的市場份額)及華中六省排名第一的建業地産（08工鐵32.HK）,不(bù)論按照在管面積還是時志收入規模，建業新生活是中部地區最大(dà)的物業管理服務提供商，經營自化主業内容包括物業管理及增值服務、生活服務、商業資(zī)産管理及咨詢器紅服務三大(dà)業務闆塊，能夠滿足客戶在制拍餐飲、購物、居住、交通(tōng)、休閑等多方面的需求。星展錯麗銀行表示，公司作為(wèi)河南省知名的區域領導物家都業服務商，有足夠的增長(cháng)潛力以及效益提升空間，短信估值極具吸引力，給予"買入"評級，目标價10.4港元音章。
收入結構顯示，建業新生活收入最大(dà)的來源是物業管理及增值服務收入，占比達相時到76.44%。從2017年4.2億元增長(c花店háng)至2019年13.4億元，最主要就時的增長(cháng)動力來自于在管面積的增加。克而瑞證券表示，公司2019年紙離業績亮眼，具有較大(dà)的管理面積與增速。首次覆蓋給予"強烈推兵亮薦"評級，目标價10.85港元。
在管面積從2017年的2040萬平方米增加到2018年的2570萬平方下吧米，同比增長(cháng)26%；而2019年則同比增長(水得cháng)122%達到5700萬平方米，增長(cháng)的個通速度遠遠高于此前。
為(wèi)什麼建業新生活的在管面積增速如(rú)此矚目？農銀國際的商城研報中指出，該公司在管面積的快速增長(chá務舞ng)是由于關連公司建業地産以及獨立第三方的共同驅動導緻，而且特别是第三方在管見志面積的增加更是為(wèi)其打開(kāi)了快速增長(chá上我ng)的"上升通(tōng)道學兵"。
農銀國際認為(wèi)，憑借在河南的良好(hǎ報門o)品牌，建業新生活第三方在管面積在2017-2019年以208%的分地複合年增長(cháng)率快速增長(cháng)，截至2019年12月31日音去，達到1770萬平方米。受來自建業地産和第三方開(kāi)發商新一可項目流入的驅動，農銀國際預計，2020年在管面積将同比增長(chán雜靜g)27%達到7200萬平方米；2021年将同比增長(chán答機g)47%達到1.06億平方米。
多元化收入模式賦能客戶服務力
與其他(tā)物業企業不(bù)同，建業新生活在生活服務和商業資(文話zī)産管理及咨詢服務的收入占比較高，2019年生活服務收入占比17.5來小9%，商業資(zī)産管理及咨詢服務收入占比5.97%，也證明其能夠提供全方著數位的服務和産品，以"物業管理+商業資(zī)産管理鄉放和咨詢服務"的戰略構成其主要競争力。
建業新生活的多樣化生活服務包括：通(tōng)過打造&quo花樂t;建業+"平台提供産品銷售和社區服務；理下提供旅遊服務；建業大(dà)食堂的管理服務。這些服務對所有消費者開(kāi腦飛)放，而不(bù)僅僅是建業新生活所管理社區的業主。此外，公司還從可有事酒店管理、商業物業管理和文化旅遊綜合管理體業務。農銀村不國際認為(wèi)，該公司從單一物業管理收費模式上升到多元化業務收入模式，分樹能夠有效地擴大(dà)收入來源，能夠克服收入結構單一紙鐵帶來的風險。
同時(shí)工(gōng)銀國際也指出，通(tōng)過提供全方位的服務和外湖産品，使其能夠接觸到更多的潛在客戶提供定制化快草産品。既可通(tōng)過創造一個生态系統帶來額外的價值客戶，也有助于使其哥大收入來源多樣化，獲得(de)優于同行的交叉銷售能力，進而說音提高其盈利能力。特别是"物業管理+商業師著資(zī)産管理及咨詢服務"戰略，不(bù術你)僅帶來了相互的互補效應，也為(wèi)企業的可持小的續發展帶來了新的業務增長(cháng)動力。
背靠大(dà)樹好(hǎo)乘涼
和大(dà)部分房企旗下物管平台類似，建業新生活起初項目主要來自于建務聽業地産，前身為(wèi)河南建業物業管理有限公司，成立于1994年，主營業務為笑妹(wèi)兄弟公司建業地産提供物業管理服務。母得購公司新增的獨立開(kāi)發項目面積都會(huì上高)轉入本集團内的物業公司，因為(wèi)能否有一個快綠年速增長(cháng)的地産開(kāi)發企業作為(wèi)業績支但開撐，直接影響到物業管理公司的發展前景。
關于其背後的兄弟公司，自成立以來，建業地産深耕于河南市場已有28年，堅小歌守"讓河南人民都住上好(hǎo)房子(家老zǐ)"的企業理想與使命。于2019年，建業集團已進入河南省1男愛22個縣及縣級以上城市全覆蓋，實現1000億的銷售額，創在單個省份銷售額破歌遠千億的紀錄。
5月15日，建業新生活在香港交易所主闆上市，次日盤中放謝子量上揚，收盤價達到10.50港元，市值126億港元超越了建業地産108.5說愛8億港元市值。
工(gōng)銀國際稱，建業新生活與建業地産的緊密黑妹合作關系，使其不(bù)斷得(de)到建業地産及其合作夥伴的從懂支持，為(wèi)其未來的持續發展和成長(cháng)奠定了堅和購實的基礎。
看好(hǎo)未來并購機會(huì)
實際上，這次上市不(bù)僅讓建業新生活獲得(de)了裡懂充裕的資(zī)金(jīn)，而且也為(wèi)其未來收并購打下了基礎得錯。2019年底新生活淨現金(jīn)5.85億元，2020年5月上市共募集資(空師zī)金(jīn)23.6億港元，農銀國際預計該公司每中新年将投入5-8億元用于收并購。摩根大(d吧用à)通(tōng)将建業新生活作為(wèi)朋議行業首選，該行認為(wèi)，建業新生活将通(tōng)過第樂體三方收購積極擴張，其2019年的第三方投标成功率高達88%。首次覆蓋并予其&不還quot;增持"評級，目标價13家舞港元。
通(tōng)過收并購，建業新生活将以更快的速度擴張物業管理在管面積，同子章時(shí)也有利于進一步支持社區商業、電商平台等增長(cháng)銀做服務和多元化業務模式。
目前物業管理行業仍是一個高度分散的行業，根據統計局數據，20上理18年末全國物業管理企業仍超過20萬家(jiā)，有低各地物業服務水平參差不(bù)齊。盡管物業管理企業近年來數量仍有增加就聽，但物業管理服務市場随着政策、市場競争及信息技術林男的變化，物業管理行業的集中度仍逐年提升，市場份額不(bù)斷向分畫優質龍頭企業集中，百強物業管理公司市場份額快空我速提升。2014—2018年，百強企業的全國市場份輛女額從22.6%上升至39.7%，
在這個過程中，必然伴随着龍頭物管企業的收并購黑鄉動作。中指研究院指出，收并購是物業企業在短(duǎn)時(shí)技個間達到擴張版圖的最佳途徑。随着上市物管企業下半年繼續他算增多，龍頭企業間的競争将逐漸轉移到對市場格中輛局的重塑主導能力上，能否以更快的速度吞并"小魚&qu國低ot;，将決定其最終的行業地位。因此預計那些資(zī)金(jīn)充足、區花對自身發展定位明确的企業将在并購市場有更多機會(huì)。